美聯儲就取消聲譽風險監管徵求公眾意見、礦企投降、微策略加倉，加密貨幣市場發生什麼事？
2026 年 2 月 24 日，加密貨幣市場出現下跌趨勢中伴隨短線獵取流動性的劇烈波動，比特幣（BTC）一度向下插針至跌破低點 62,465 美元，隨後又馬上反彈至 66,000 美元進行多空清算，衍生品市場呈現「避險買權（put）需求增加、槓桿偏好轉弱」現象；資金分析則顯示現貨 ETF 與機構配置仍偏消極。
本文以「市場價格 - 資金流 - 衍生品 - 鏈上與產業事件 - 監管與宏觀」為主軸，並就關鍵訊號：去銀行化監管鬆綁、穩定幣法案博弈、礦業與稅制、交易所儲備與鏈上籌碼變化提出嚴謹討論推測。
一、當日市場概況
1. 價格波動
截至報導時間點 2026 年 2 月 25 日，市場呈現同步下挫，BTC 下跌 3.92% 至 62,465 美元。ETH 下跌 3.64% 至 1,798 美元。整體市場流動性低下且空頭趨勢及低靡情緒明確。BTC 價格若維持在 60,000 - 70,000 美元區間，市場將進入整理，近期下跌主要買盤被 60,000 - 63,000 的需求吸收，接近成本的持有人並未加速拋售，因而有機率反彈或形成橫盤整理狀態。
2. 機構資金流（ETF / ETP）
機構流向仍偏謹慎，比特幣現貨 ETF 單週淨流出約 1.66 億美元、以太坊相關產品持續出現贖回，顯示機構方面的加密貨幣資產持續性累積尚不充沛；週末出現的流入僅提供初步穩定訊號，但整體流動性仍低。
二、衍生品與風險偏好
1. 槓桿需求走弱與 OI 低迷
加密貨幣衍生品交易端槓桿需求仍弱，加密期貨總未平倉量連續兩週低於 1,000 億美元。
2. 期權 Put 需求上升
投資者追逐 BTC put options，履約價集中在 58,000 / 60,000 / 62,000，反映宏觀不確定性上升，且 BTC 與 ETH 的 put 在各期限均較 call 溢價，顯示下行風險溢價仍在。
3. 清算與關鍵價位跌破
昨日比特幣向下插針至 62,465 美元，數據顯示 BTC 跌破關鍵水平引發約 2.3 億美元多單清算，隨後價格回升至 66,000 美元，下方依舊具備買盤力道，可理解為低流動性市場下的多空惡意清算，目的在去槓桿和減少市場散戶資金。
三、監管與立法：去銀行化、穩定幣法案交易所利益
1. 聲譽風險監管調整與去銀行化緩解
監管面出現重要訊號，聯準會（Fed）啟動 60 天意見徵詢期，提案要在銀行監管中正式移除「reputation risk（聲譽風險）」考量。根據美聯儲副主席 Michelle W. Bowman 於意見徵詢提案中表示摘要，其政策含義在於若通過，銀行不應再以聲譽風險為由對合法產業客戶（含加密貨幣公司）施壓或限制服務，並被視為可能終結被稱為「Operation Chokepoint 2.0」的去銀行化現象。同時聯準會監管副主席 Michelle Bowman 指出基於政治立場、宗教信仰或參與「合法但不受歡迎產業」的歧視屬於違法。
2. 穩定幣法案博弈延續與 Coinbase
加密貨幣市場分析人士 Paul Gulberg 與 Samuel Radowitz 指出，穩定幣相關收入約占 Coinbase 交易所 2025 年總收入 19%，若《GENIUS Act》加速穩定幣在支付場景落地，Coinbase 的穩定幣收入可能成長 2 - 7 倍，但幅度取決於法案細節後續修訂與談判結果。爭議焦點在於《GENIUS Act》穩定幣法案明確禁止穩定幣發行方對持有人支付利息/回報；而正在協商的補充立法草案可能進一步限制，不僅約束發行方，也可能限制交易平台（包含 Coinbase）對穩定幣餘額提供獎勵，從而直接衝擊 Coinbase 與 USDC 發行方之間的收入分潤安排。
詳細《GENIUS Act》穩定幣法案介紹，可參考前篇 AZAlpha 文章「《數位資產市場清晰法案》談判對幣圈的影響，白宮要對幣圈表態了？」。
四、礦業與稅制：成本壓力、政策激勵與產能資本化
1. 加速折舊：礦機可能取得首年 100% 稅前抵扣
加密貨幣礦業端出現稅制激勵敘事，礦企 Abundant Mines 的 CEO Beau Turner 表示，美國稅法預計於 2025 年中恢復全額 bonus depreciation，使符合資格的比特幣礦機在購置第一年可取得 100% 稅前抵扣，在現行框架下，直接持有礦機硬體的投資者可立即將設備全額作為當期費用扣除，大幅降低當年課稅所得，並被形容為加密產業中極具威力的稅務策略之一。
2. 礦企壓力：低於平均挖礦成本
BTC 當前價格仍顯著低於平均挖礦成本，至 2024 年比特幣減半後此狀況為首次發生，礦企壓力浮現，策略從囤幣轉向優先流動性，礦企 Bitdeer 已出售其 BTC 儲備，顯示礦工風險偏好下降，並有部分轉向 AI 相關業務。
五、公司與產業事件
1. 微策略加倉、持倉成本與浮虧
依據微策略（$Strategy MSTR.US）財報披露，上週以 3,980 萬美元買入 592 顆 BTC，平均成本 67,286 美元/BTC；截至 2026/02/22，微策略累積共持有 717,722 BTC，總成本約 545.6 億美元，平均買入價格成本約 76,020 美元/BTC，浮動虧損約 70.59 億美元。
2. 交易所與基礎設施：Bit2Me 的 B2B 轉型與 MiCA 擴張
由泰達（Tether）加密貨幣最大穩定幣公司支持的西班牙交易所 Bit2Me，正在由 C 端交易平台轉向提供銀行與執法機關的後端基礎設施服務：2025 年交易量約 53 億歐元（約 62.4 億美元）；B2B 營收占比由 2023 年 18% 升至 27%；年營收約 2,500 萬美元；亦協助西班牙政府處置（變現）查扣的加密資產；已取得 EU MiCA 執照，並先拓展葡萄牙，後續計畫進入義大利、法國、德國。
3. 礦業併購與算力資產：Canaan 和 Cipher Mining（ABC Projects）
Canaan 宣布以約 3,975 萬美元收購 Cipher Mining 三個礦場專案（Alborz、Bear、Chief Mountain；合稱 ABC Projects）49% 股權：
．地點位於美國德州西部
．電力容量 120 MW
．現行運作算力約 4.4 EH/s
．同時購買 6,840 台 Avalon A15Pro 礦機
4. 以太坊生態：V 神賣出、基金會變動
以太坊創辦人 Vitalik Buterin 在過去 2 天累積賣出 3,765 ETH（約 708 萬美元）；自 2/2 起一共賣出 10,723 ETH（約 2,174 萬美元），平均賣出價約 2,027 美元/ETH。顯示以太坊創辦人對於當前行情的不看好以及低靡情緒。
以太坊基金會在 App Relations 下成立新的 DeFi 團隊以推進 DeFipunk，任命 Charles St. Louis（前 DELV CEO、MakerDAO 治理架構設計者）為 DeFi Protocol Specialist，Ivan（ivangbi；Gearbox Protocol 共同創辦人）為 DeFi Coordinator。
5. 交易所上幣：Upbit 上線 SKR
韓國大型交易所 Upbit 將上線 SKR-KRW / SKR-BTC / SKR-USDT 交易對，SKR 為 Solana Mobile 第二代 Web3 手機 Seeker 生態原生代幣。
6. 現貨 ETF 結構變化：可質押的以太坊現貨 ETF（ETHB）
資產管理巨頭貝萊德（BlackRock）旗下 iShares 提交修訂版 S-1，擬推出 iShares Staked Ethereum Trust ETF（ETHB）並於 Nasdaq 交易，信託為德州法定信託，主要持有 ETH，並透過第三方節點（如 Coinbase）質押約 70% - 95% 資產以獲取 staking rewards，同時維持其作為 grantor trust 的稅務定位。
7. Solana 生態專案終止
Solana 生態專案 Step Finance、SolanaFloor、Remora 三個專案於 2026/02/24（UTC+8）立即停止運作。Step 表示在 1 月下旬遭駭後嘗試募資/併購未果，將依駭損前快照進行 STEP 回購；Remora 則稱其 rTokens 可按 1:1 兌回 USDC。
8. Abits、Rhythmic、Based 融資
．Abits：以 2.65 美元/股發行普通股與預付認股權證，募得 210 萬美元，用於一般營運與公司用途。
．Rhythmic：完成 400 萬美元種子輪，由 Dragonfly 與 HadickM 領投，資金用於強化核心平台、導入首批合作夥伴、擴張工程與合規團隊，其產品主張讓使用者在「不直接感知錢包/穩定幣」的情境下完成儲值、獎勵與支付，底層將以穩定幣結算。
．Based：基於 Hyperliquid 基礎設施的網頁交易與支付應用項目，完成 1,150 萬美元 A 輪，由 Pantera 領投；參投包括 Coinbase Ventures、Wintermute Ventures、Karatage；並披露 10 萬註冊、3 萬 MAU、累計交易量約 400 億美元、累計收入近 1,400 萬美元。
六、鏈上籌碼：交易所餘額、穩定幣金流與預測市場
1. Binance BTC 餘額升至近四個月高點
鏈上分析顯示 Binance 關聯錢包 BTC 餘額升至 676,834.84 BTC（約 445.3 億美元），為 2024/11 以來最高，較 11 月低點 618,782 BTC 增加 9.3%。其含義通常被解讀為：籌碼可能準備賣出或作為衍生品保證金，兩者皆可能放大波動；且當時是否已賣出仍不明。
2. USDT 流動性壓力與底部敘事
CryptoQuant 指出 USDT 處於極端流動性壓力，類似 2022 年發生 LUNA 死亡螺旋事件和 FTX 交易所破產清算之底部階段，穩定幣淨流入交易所從 2025/11 的高點 6.16 億美元降至 2,700 萬美元，顯示邊際買盤轉弱、可部署於加密市場的流動性正在收縮。
3. Polymarket：下行機率定價上升
最大加密貨幣預測市場 Polymarket 資料顯示，交易者加大押注 BTC 續跌，BTC 跌破 55,000 的機率升至 72%，相關合約累計交易量約 12 億美元，跌破 50,000 與 45,000 的機率分別為 67% 與 47%，對應交易量約 17 萬美元與 14 億美元。
七、爭議事件與市場信任
1. WLFI / USD1 短暫脫鉤
鏈上調查者 ZachXBT 聲稱將在 2026 年 2 月 26 日公布針對某高度獲利的加密貨幣公司之重大調查報告，其後 USD1 出現短暫脫鉤，最大價格下跌至 0.9922，約產生近 1% 之價格脫鉤，USD1 公司強調，USD1 具備全額儲備、透明與可驗證定位，並宣稱可隨時驗證 1:1 資產支持，隨後價格回穩至 1 美元，恢復其與美元之掛勾關係。
2. Binance.US 與銀行合作可能性
據彭博社報導稱，CZ 仍為 Binance.US 最大股東，並表達擴大美國業務、提高產品可得性的意願；在監管環境改善下，更深的銀行合作可行，但取決於團隊法律與合規部署狀況。
總結
綜上所述，在短期視角下本次市場樣態可被概括為下跌驅動的波動率上升，包含價格回落、清算與 put 溢價，因流動性收縮產生的 OI 低迷、穩定幣淨流入大幅下滑與籌碼再分配。中期視角下監管層面對去銀行化的修正與穩定幣法案的最終去向，可能成為影響機構和市場資金回流節奏的關鍵變數，而在此之前市場更可能維持低流動性下的事件驅動特徵，依舊延續空頭趨勢和低靡避險情緒。